摘要：近日，上市公司浙報(bào)傳媒宣布，剝離傳統(tǒng)媒體資產(chǎn)。公告中，《錢江晚報(bào)》所屬公司估值已從6年前的 12.97億元，下降至6.81億元。與此同時(shí)，咪蒙，“一篇廣告68萬(wàn)!她的助理都有5萬(wàn)月薪!”，傳統(tǒng)媒體出路在哪?
咪蒙，這位出身《南方都市報(bào)》的自媒體人，隨著GQ的一篇長(zhǎng)報(bào)道再次引發(fā)巨量關(guān)注。
“一篇廣告68萬(wàn)!她的助理都有5萬(wàn)月薪!”
在幾位傳統(tǒng)媒體人聚會(huì)的飯局上，《GQ》報(bào)道中提到的這兩個(gè)敏感數(shù)字，被人屢屢提及。而就在幾個(gè)月前，《京華時(shí)報(bào)》宣布�？删幫聜儨I灑散伙飯的圖片，也還歷歷在目。
“前兩天我采訪了韓寒，跟我一起采訪的媒體，一個(gè)是‘胡辛束’，還有一個(gè)是賽車自媒體�！币晃挥浾吲笥逊窒碚f(shuō)。
胡辛束是誰(shuí)?媒體對(duì)她的報(bào)道，曾有這樣的標(biāo)題：《廣告狂人胡辛束:一顆一年賺500萬(wàn)的少女心》《胡辛束：從月薪3千到估值3000萬(wàn)，真格、羅輯思維投資 “腮幫子里塞滿了貴人”》……
“我一開(kāi)始也不太了解胡辛束是誰(shuí)，后來(lái)一查才知道，原來(lái)她的文章都是95后的少女在看。估計(jì)韓寒挑選媒體，也是要針對(duì)不同人群精準(zhǔn)營(yíng)銷�！边@位記者說(shuō)。
其實(shí)，國(guó)內(nèi)紙媒并不像外界看待的這般羸弱;但在輿論風(fēng)潮之下，勢(shì)利的資本早已開(kāi)始對(duì)紙媒資產(chǎn)“冷眼相待”。
更加典型的案例是《錢江晚報(bào)》。
上周，上市公司浙報(bào)傳媒宣布，剝離傳統(tǒng)媒體資產(chǎn)。公告中，《錢江晚報(bào)》所屬公司的估值已從6年前的 12.97億元，幾乎縮水了一半，下降至6.81億元。
數(shù)據(jù)顯示，《錢江晚報(bào)》的版面從原先的每日常規(guī)64版縮減至32版，2015年至2016年，《錢江晚報(bào)》在浙報(bào)印務(wù)的印量下降率達(dá)到20%以上。
此外，上市公司浙報(bào)傳媒剝離傳統(tǒng)媒體的做法，還迎來(lái)了市場(chǎng)的一片叫好!浙報(bào)傳媒的股價(jià)應(yīng)聲而漲。分析師的報(bào)告，已猶如雪片般地飛來(lái)：“輕裝上陣”“全力擁抱互聯(lián)網(wǎng)”“建議增持!”
娛樂(lè)資本論還發(fā)現(xiàn)，報(bào)業(yè)資產(chǎn)從“上市”到“退市”，看起來(lái)簡(jiǎn)單的資本騰挪，浙報(bào)集團(tuán)已經(jīng)賺了大約100億。
這到底是怎樣的一個(gè)資本游戲?
都市報(bào)不行了，為什么黨報(bào)的估值不降反升?
浙報(bào)傳媒的公告，披露了旗下21家公司的估值狀況。前后差距最大的，就是《錢江晚報(bào)》，估值幾乎腰斬。
但有趣的是，浙報(bào)傳媒旗下的若干張黨報(bào)，估值不降反升，《浙江日?qǐng)?bào)》所屬公司的估值還上漲了約20%。
創(chuàng)刊于1987年的《錢江晚報(bào)》，是浙江省唯一的省級(jí)晚報(bào)、唯一世界報(bào)業(yè)發(fā)行100強(qiáng)，也是全省發(fā)行量最大、廣告收入最高的城市主流報(bào)紙。
2011年，錢報(bào)公司當(dāng)年?duì)I收和利潤(rùn)分別為5.78億元和1.43億元;但是到了2016年，上述數(shù)字分別為10.50億元和6602.43萬(wàn)元。也就是說(shuō)，盡管營(yíng)收相比2011年大幅增加，但是錢報(bào)公司的凈利潤(rùn)卻只有2011年的一半不到。
“都市報(bào)模式已經(jīng)到了被徹底拋棄的時(shí)候。”去年底發(fā)布的《中國(guó)報(bào)業(yè)2016發(fā)展報(bào)告》曾如是指出。
或許連《報(bào)告》的作者都沒(méi)有想到，同屬一個(gè)集團(tuán)的“黨報(bào)們”，日子其實(shí)并不差，甚至還在變好。
數(shù)據(jù)顯示，浙報(bào)傳媒此次出售標(biāo)的之一的浙報(bào)發(fā)展(主要經(jīng)營(yíng)《浙江日?qǐng)?bào)》的廣告與發(fā)行業(yè)務(wù))，估值從2011年借殼時(shí)的4.74億元漲到5.65億元。
2011年，浙報(bào)發(fā)展?fàn)I業(yè)收入18887萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4552萬(wàn)元;
2016年，浙報(bào)發(fā)展?fàn)I業(yè)收入增加到32500.25萬(wàn)元，凈利潤(rùn)6542.79萬(wàn)元。
其他估值上漲比較大的黨報(bào)(均為51%股權(quán))包括：
《海寧日?qǐng)?bào)》，估值從2364.07萬(wàn)元漲到5654.20萬(wàn)元;
《上虞日?qǐng)?bào)》，估值從731.56萬(wàn)元漲到1304.90萬(wàn)元;
《永康日?qǐng)?bào)》，估值從7110.49萬(wàn)元漲到8247.68萬(wàn)元……
黨報(bào)效益的穩(wěn)步提升，并非浙江一地的獨(dú)有。
受益政府類的廣告投放，不少地區(qū)的黨報(bào)，經(jīng)營(yíng)收入的確仍在增長(zhǎng)。而且，在中央到地方大力發(fā)展新媒體的背景之下，各地黨報(bào)黨刊建設(shè)新聞客戶端、開(kāi)設(shè)直播平臺(tái)、發(fā)展微信微博等等，往往都會(huì)獲得不小的經(jīng)費(fèi)。
報(bào)業(yè)資產(chǎn)到資本市場(chǎng)遛一圈，
浙報(bào)集團(tuán)賺了上百億
如果說(shuō)，政府廣告能幫助提振收入，那么，通過(guò)資本市場(chǎng)的平臺(tái)，傳統(tǒng)媒體還是有望獲得巨額收益。
娛樂(lè)資本論發(fā)現(xiàn)，這次浙報(bào)傳媒剝離傳統(tǒng)媒體資產(chǎn)，最大的受益者，或許并非上市公司浙報(bào)傳媒，而是公司實(shí)際控制人浙報(bào)集團(tuán)。
2011年借殼上市時(shí)，包括浙報(bào)發(fā)展、錢報(bào)公司等在內(nèi)的16家報(bào)業(yè)公司，估值為24.63億元。
6年后，前述16家公司(統(tǒng)計(jì)時(shí)剔除了浙江智慧網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院管理有限公司等5家公司)的估值僅為18.75億元，估值縮水將近25%。
也就是說(shuō)，浙報(bào)集團(tuán)6年前將報(bào)業(yè)資產(chǎn)高價(jià)賣給資本市場(chǎng)，6年后又以七五折的折扣價(jià)從市場(chǎng)上買回去，相當(dāng)于賺了5.88億元。
更大的好處在于，6年后浙報(bào)集團(tuán)手里還多了6億多股浙報(bào)傳媒的股份，其市值高達(dá)120億元，即便扣除這次回收?qǐng)?bào)業(yè)資產(chǎn)的花費(fèi)(18.75億元)，依然豪賺超過(guò)百億;而且擁有浙報(bào)傳媒這個(gè)資本平臺(tái)后，還可以不斷地向資本市場(chǎng)融資，繼續(xù)發(fā)展壯大。
不過(guò)，一些資產(chǎn)在“上市”“退市”前后的估值下降，也引發(fā)了監(jiān)管部門的注意。
上海證券交易所就已向浙報(bào)傳媒發(fā)出問(wèn)詢函，要求公司對(duì)浙報(bào)印務(wù)估值遠(yuǎn)低于賬面凈資產(chǎn)(3.79億元)等問(wèn)題作出回復(fù)。在此前披露的數(shù)據(jù)中，浙報(bào)印務(wù)由于業(yè)務(wù)量下滑，估值從6年前的2.5億元下降到1.17億元。
電競(jìng)、直播、大數(shù)據(jù)……
傳統(tǒng)媒體的終局在哪?
整體而言，這次資產(chǎn)剝離，仍是重大利好。
浙報(bào)傳媒在重組公告中稱，這次準(zhǔn)備要出售的資產(chǎn)2015年?duì)I業(yè)收入為23.32億元，占公司2015年度總營(yíng)業(yè)收入的67.45%，這意味著，浙報(bào)傳媒砍掉貢獻(xiàn)了近七成營(yíng)收的業(yè)務(wù)，其力度不可謂不大。
盡管收入少了一大塊，但是資本市場(chǎng)似乎并不擔(dān)心浙報(bào)傳媒的未來(lái)。3月10日復(fù)牌后，浙報(bào)傳媒股價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩天上漲，漲幅接近5%。
在資本市場(chǎng)看來(lái)，依托國(guó)有控股股東的背景資源，同時(shí)，充分利用資本平臺(tái)，拓展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)范圍，絕對(duì)是提升盈利的重大利好。
天風(fēng)證券分析師就認(rèn)為，浙報(bào)傳媒此次剝離新聞?lì)愘Y產(chǎn)有利于解決采編與發(fā)行分裂的治理結(jié)構(gòu)痛點(diǎn)，將以報(bào)刊為代表的傳統(tǒng)媒體資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)新興傳媒資產(chǎn)分類管理，符合十八大以來(lái)提出的推進(jìn)國(guó)有文化企業(yè)分類管理的要求。
同時(shí)，新聞?lì)愘Y產(chǎn)較為敏感，監(jiān)管更為嚴(yán)格，此次剝離有利于上市公司激發(fā)新興傳媒資產(chǎn)的活力，為后續(xù)推動(dòng)激勵(lì)提供可能性。
另一方面，由于浙報(bào)傳媒與浙報(bào)集團(tuán)在傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)上一直采用“采編與經(jīng)營(yíng)兩分開(kāi)”的經(jīng)營(yíng)模式，以廣告分成來(lái)保障采編成本，使得上市公司與浙報(bào)集團(tuán)之間長(zhǎng)期存在大額的關(guān)聯(lián)交易。此次業(yè)務(wù)的剝離，也一次性解決了“關(guān)聯(lián)交易”的問(wèn)題。
似乎對(duì)報(bào)業(yè)資產(chǎn)的暗淡前途已有預(yù)見(jiàn)，浙報(bào)傳媒早就邁出轉(zhuǎn)型的步伐。
2012年，也就是完成借殼上市不久，浙報(bào)傳媒就啟動(dòng)了通過(guò)定增募資收購(gòu)杭州邊鋒(其產(chǎn)品包括著名的三國(guó)殺)和上海浩方兩家游戲類公司的事宜。這筆價(jià)格高達(dá)32億元的交易，使浙報(bào)傳媒從陳天橋手里拿到了據(jù)稱是“盛大網(wǎng)絡(luò)非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)”。不過(guò)，當(dāng)時(shí)這一“資本游戲”令外界不解，因?yàn)檫@與傳統(tǒng)的報(bào)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型思維完全不同。
此外，浙報(bào)傳媒還進(jìn)入數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈中的渠道、移動(dòng)閱讀等領(lǐng)域，完善公司游戲板塊從源頭IP到渠道、內(nèi)容的一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局。值得一提的是，2014年，杭州邊鋒旗下的“戰(zhàn)旗”直播上線，預(yù)示著公司正式進(jìn)軍直播平臺(tái)行業(yè)。
現(xiàn)在，游戲板塊已經(jīng)成為浙報(bào)傳媒利潤(rùn)的最大來(lái)源。2015年年報(bào)顯示，浙報(bào)傳媒占比最大的業(yè)務(wù)為在線游戲運(yùn)營(yíng)，營(yíng)收為9.11億元，占比為26.71%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7.9億元，占比為54.48%。2016年半年報(bào)顯示，在線游戲運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造營(yíng)收3.55億元，占比為23.97%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.75億元，占比46%。
截至3月15日，浙報(bào)傳媒的市值已達(dá)243.1億元，距離A股老牌游戲公司昆侖萬(wàn)維、游族網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技不遠(yuǎn)，后三者市值分別為260億元、258億元、245億元。
游戲之外，浙報(bào)傳媒還跨入大數(shù)據(jù)行業(yè)。公司已于2016年完成非公開(kāi)發(fā)行工作，募投19.5億元用于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目。
值得一提的是，浙報(bào)傳媒在文化產(chǎn)業(yè)投資方面也有斬獲。公司投資的包括隨視傳媒、華數(shù)傳媒等項(xiàng)目先后進(jìn)入效益釋放期，唐人影視、東方嘉禾等企業(yè)也已在新三板掛牌，在游戲、電競(jìng)等文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司也儲(chǔ)備了多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
浙報(bào)傳媒在公告中向投資者描繪了未來(lái)的宏偉藍(lán)圖：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將重點(diǎn)布局三大領(lǐng)域，一是以優(yōu)質(zhì)IP為核心的數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，二是以電子競(jìng)技等為主的垂直直播業(yè)務(wù)，三是大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，以及其他文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和文化產(chǎn)業(yè)投資等優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。
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